কেন “লুনি” অনুগ্রহের বাইরে পতিত হয়েছে এবং একটি “স্নোবল” প্রভাব ভোগ করতে পারে

ঐতিহ্যগতভাবে বিখ্যাত কানাডিয়ান ডলারের পায়ের নীচে মাটি চিড়তে শুরু করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং কানাডার মধ্যে বাণিজ্য যুদ্ধের ঝুঁকি, ব্যাংক অফ কানাডা (বিওসি) দ্বারা উল্লেখযোগ্য সুদের হার হ্রাস, তেলের দামের দুর্বল দৃষ্টিভঙ্গি এবং এখন, রাজনৈতিক অস্থিরতা রয়েছে এর মর্যাদা মারাত্মকভাবে হ্রাস পেয়েছে লুন উচ্চ বিটাতে সবচেয়ে নিরাপদ বিকল্প হিসাবে, অর্থাৎ উচ্চ ঝুঁকি, পণ্য মুদ্রার স্থান।

আমেরিকান ডলারের সংযোগস্থলে, গত 12 মাসে কানাডিয়ান ডলার 8% এর বেশি কমেছেগত তিন মাসে 6% এর বেশি মুছে ফেলা হয়েছে এবং এখন 1.44 “গ্রিনব্যাকস” এ দাঁড়িয়েছে। 2024-এর বেশিরভাগ সময়, এই পতনটি ছিল প্রধানত মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ এবং BoC-এর মধ্যে মুদ্রানীতির ভিন্নতার কারণে এক দেশের হার এবং অন্য দেশের মধ্যে প্রসারিত হওয়ার কারণে। নভেম্বর পর্যন্ত, সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিকোণ থেকে এটি সম্পূর্ণরূপে ন্যায়সঙ্গত ছিল: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় কানাডায় নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি এবং দুর্বল প্রবৃদ্ধি ব্যাঙ্ক অফ কানাডা আগে এবং দ্রুত কাটছাঁটের দিকে পরিচালিত করেছিল।

যাইহোক, নভেম্বরে, অন্য কিছু ক্লিক: নির্বাচন ডোনাল্ড ট্রাম্প মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রাষ্ট্রপতি হিসাবে এবং কানাডার উপর 25% শুল্ক আরোপের বিষয়ে তার বিদ্রোহী বক্তব্য মুদ্রার জন্য অনিশ্চয়তার একটি নতুন স্তর যুক্ত করেছে। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে এর সাথে যুক্ত হয়েছে জাস্টিন ট্রুডোর নেতৃত্বাধীন সরকারের মধ্যে একটি বড় আকারের রাজনৈতিক সংকট, যা এটির অবসান ঘটিয়েছে বলে মনে হচ্ছে।

ক্রিসমাসের আগে ক্লায়েন্টদের একটি নোটে, ING মুদ্রা বিশ্লেষকরা ইতিমধ্যেই ক্রেটার খোলার বিষয়ে সতর্ক করেছিলেন লুন. কৌশলবিদ ফ্রান্সেস্কো পেসোলের লেখা প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে কানাডিয়ান মুদ্রার প্রতি আবেগের পরিবর্তনের সবচেয়ে স্পষ্ট লক্ষণ হল ক্রমবর্ধমান অন্তর্নিহিত অস্থিরতা ঐতিহাসিক অস্থিরতার তুলনায় একই, ভবিষ্যতে বিস্তৃত মুদ্রা আন্দোলনের বাজারের অনুভূত ঝুঁকির একটি পরিমাপ। এই অনুপাতটি বর্তমানে ছয় মাসের সময়কালের অন্য যেকোনো G10 মুদ্রার তুলনায় কানাডিয়ান ডলারের (1.39) জন্য বেশি। এটি আর্থিক বাজারের অস্থিরতার সাধারণভাবে নিম্ন প্রকৃতির সম্পূর্ণ বিপরীতে দাঁড়িয়েছে। লুন. আমরা যদি ফেব্রুয়ারী এবং মার্চ 2020 এর মধ্যে প্রাথমিক কোভিড শক বাদ দেই, তাহলে কানাডিয়ান ডলারের জন্য 1.40 এর সমান বা তার বেশি একটি অন্তর্নিহিত/ঐতিহাসিক অস্থিরতার অনুপাত দেখতে আমাদের 10 বছর পিছনে যেতে হবে (অক্টোবর 2014)।

তার বিশ্লেষণে, পেসোল ট্রাম্পের দিকে তার তর্জনী রেখে শুরু করেন। তার শুল্ক হুমকি, অভিবাসন নিয়ন্ত্রণ বা মাদক পাচারের বিরুদ্ধে লড়াইয়ের মতো ক্ষেত্রে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে সহযোগিতা না করার জন্য কানাডাকে অভিযুক্ত করে, উত্তপ্ত বিতর্কের জন্ম দেয়। ঝুঁকি প্রিমিয়াম যা ING বিশ্লেষকরা কানাডিয়ান ডলারের বিপরীতে বর্তমান মার্কিন ডলার স্তরে প্রায় 2% অনুমান করেছেন। “অর্থাৎ, USD/CAD-এর অত্যধিক মূল্যায়ন যা বাজারের কারণ যেমন রেট, স্টক বা কমোডিটি দ্বারা ন্যায়সঙ্গত নয়, তবে এটি বাজারে কাজ করে এমন একটি অতিরিক্ত নিম্নগামী শক্তির সাথে যুক্ত৷ লুনএই ক্ষেত্রে, মূল্য ঝুঁকি,” বিশেষজ্ঞ ব্যাখ্যা.

এই ঝুঁকি প্রিমিয়াম তার মধ্যে স্থাপন করা আবশ্যক ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপট. এটি বর্তমানে 1.5 এর আদর্শ বিচ্যুতির উপরের সীমাতে রয়েছে। যখন 2018 সালের মাঝামাঝি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং কানাডার মধ্যে বাণিজ্য উত্তেজনা বৃদ্ধি পায়, তখন NAFTA মুক্ত বাণিজ্য চুক্তির (পরে নাম পরিবর্তন করে CUSMA) পুনর্গঠনের দৌড়ে, এই ঝুঁকির প্রিমিয়াম প্রায় 2.5%-এ পৌঁছেছিল। এই সময়, তবে, মার্কিন শুল্ক শুধুমাত্র কানাডিয়ান ইস্পাত এবং অ্যালুমিনিয়াম প্রভাবিত করেছে।

যাইহোক, জন্য ঝুঁকি লুন তারা এই সময় লক্ষণীয়ভাবে বড় 2018 এর তুলনায়পেসোল সতর্ক করেছেন: “ট্রাম্প সুরক্ষাবাদের বিষয়ে আরও আক্রমনাত্মক এবং কানাডার সমস্ত রপ্তানির উপর 25% শুল্কের সুস্পষ্ট হুমকি কানাডিয়ান অর্থনীতির জন্য একটি গুরুতর ঝুঁকি তৈরি করেছে, যা মূলত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রপ্তানির উপর নির্ভর করে। কানাডা পাঠান মন্দাএবং কানাডার একটি ক্রমবর্ধমান বৃদ্ধি-ভিত্তিক ব্যাঙ্কের প্রতিক্রিয়া আরও হার কমাতে পারে। »

“স্নোবল” প্রভাব

তথ্য এটি নিশ্চিত করে। BoC-এর সাম্প্রতিক প্রচেষ্টার লক্ষ্য হল একটি উচ্চ হার-সংবেদনশীল অর্থনীতিকে কোনও সম্ভাব্য সুরক্ষাবাদী প্রভাবের আগে কিছুটা শ্বাস নেওয়ার জায়গা দেওয়া। কোন G10 কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক এই বছর ব্যাঙ্ক অফ কানাডার (মোট 175 বেসিস পয়েন্ট) এবং বন্ড মার্কেটের চেয়ে বেশি হার কমায়নি বিনিময় এটি 2025 সালে আরও দুটি হ্রাসের পূর্বাভাস দিয়েছে, 2.75%। “ব্যাংক অফ কানাডার ডোভিশ পক্ষের নমনীয়তা, বৃদ্ধির উদ্বেগের উপর ভিত্তি করে, সহজেই কানাডিয়ান ডলারের বক্ররেখায় একটি নতুন নিম্নগামী প্রবণতা শুরু করতে পারে এবং সুরক্ষাবাদী ভয় বাস্তবায়িত হলে আরও অবমূল্যায়ন হতে পারে,” ING বিশ্লেষক আন্ডারলাইন করে৷

একটি মধ্যমেয়াদী পরিস্থিতিতে, Pesole 1.50-এর দিকে অগ্রসর হওয়া উড়িয়ে দেয় না আগামী মাসগুলিতে যদি ফেড এবং বিওসি-র মধ্যে রাজনৈতিক ব্যবধান আরও বিস্তৃত হয়, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং কানাডার মধ্যে একটি বাণিজ্য যুদ্ধের দৃশ্যে। যাইহোক, বিশেষজ্ঞ যোগ করেছেন, USD/CAD তে আরও 4-5% বৃদ্ধি এই জুটিকে একটি অত্যধিক মূল্যায়নের দিকে নিয়ে যাবে যা 1.5 স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতির উপরের সীমা অতিক্রম করবে। “ঐতিহাসিকভাবে কম অস্থিরতা সহ একটি মুদ্রার অত্যধিক মূল্যায়নের দিকে আকস্মিক লাফ লুন দ্রুত সংশোধনের উচ্চ ঝুঁকি বহন করে, যদি না এটি অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলির (মুদ্রার দীর্ঘমেয়াদী চালক) তীব্র অবনতির সাথে না হয়”, মুদ্রা কৌশলবিদকে আন্ডারলাইন করে।

তার দৃষ্টিভঙ্গিতে, Pesole একটি কানাডিয়ান মুদ্রা 1.50 এবং একটি জ্বলন্ত বাণিজ্য যুদ্ধ (ট্রাম্প দ্বারা প্রবর্তিত 25% শুল্ক) একটি দৃশ্যকল্পে পৌঁছানোর ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করে। এই মুহুর্তে, “আমরা একটি স্নোবল প্রভাব পর্যবেক্ষণ করতে পারে যার মধ্যে শুল্ক শুল্ক দ্বারা প্রভাবিত অর্থনীতিকে সমর্থন করার জন্য BoC তার হার আরও কমিয়ে দেবেকার্যকরভাবে অবচয় চাপ যোগ করুন লুন“ট্রাম্প, পেসোল আরও এগিয়ে যেতে পারে, এটিকে একটি প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা বলে কানাডিয়ান ডলারের দুর্বলতার বিরুদ্ধে প্রতিবাদ করতে পারে, যেমনটি তিনি ইতিমধ্যে 2018 সালে ইউয়ান এবং চীনের সাথে করেছিলেন। এর ফলে যদি আমেরিকান শুল্ক আরো বেশি হয়, তাহলে লুন অবমূল্যায়ন অব্যাহত থাকবে, সম্ভাব্য 1.50 চিহ্ন ছাড়িয়ে।

স্থানীয় রাজনীতি, একটি বিপজ্জনক কার্ড

হোয়াইট হাউসে প্রবেশ না করেও যদি ট্রাম্পের প্রথম ভোটগুলো আঘাত করে লুন (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের নির্বাচিত রাষ্ট্রপতি এমনকি কানাডাকে বলেছিলেন যে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অন্য রাজ্য হওয়া ভাল হবে), অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক সংকট যে দেশ মুদ্রার উপর গঠিত নিখুঁত ঝড় মুকুট মাধ্যমে যাচ্ছে. ডিসেম্বরে, প্রধানমন্ত্রী ট্রুডোর সাথে ঘর্ষণের কারণে, অর্থমন্ত্রী ক্রিস্টিয়া ফ্রিল্যান্ডের আশ্চর্য পদত্যাগ, শুল্ক ঝুঁকির মুখে বাজেটের ব্যবস্থার আশেপাশে, অক্টোবরে নির্ধারিত আইনসভা নির্বাচনের নির্বাচনী পূর্বরূপের সম্ভাবনাকে ব্যাপকভাবে বাড়িয়ে তোলে। 2025।

তারপর থেকে, জিনিসগুলি ত্বরান্বিত হতে থাকে। ফ্রিল্যান্ডের পদত্যাগের পরপরই, আবাসন মন্ত্রী এবং ট্রুডোর দলের উদীয়মান তারকা শন ফ্রেজার ঘোষণা করেন যে তিনি নির্বাচনে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করবেন না। কয়েকদিনের মধ্যেই, ব্রিটিশ কলম্বিয়ার বছরের তৃতীয় বিশেষ নির্বাচনে লিবারেলরা চরম পরাজয়ের সম্মুখীন হয়।

এই সমস্ত “আগুন” এর মুখোমুখি হয়ে, সমস্ত মনোযোগ এখন নিবদ্ধ যদি লিবারেল ট্রুডো, 2015 সাল থেকে ক্ষমতায়, গামছা নিক্ষেপ করবে এবং তিনি কি রাজনীতি ছেড়ে দেবেন নাকি চতুর্থ মেয়াদে নির্বাচন করবেন যখন তার ধারাবাহিকতা নিয়ে বিভাজন তার পদে ইতিমধ্যেই স্পষ্ট। মিডিয়া রিপোর্ট থেকে জানা যায় যে অন্তত 60 জন লিবারেল এমপি তার অবিলম্বে পদত্যাগের দাবিতে একটি চিঠিতে স্বাক্ষর করতে ইচ্ছুক। এই কৌশল ব্যর্থ হলেও প্রধানমন্ত্রী সংসদে আরেকটি অনাস্থা ভোটের মুখোমুখি হতে পারেন।

শেষ তদন্ত দৃঢ়ভাবে যে প্রস্তাব পরবর্তী সরকার হবে রক্ষণশীলপ্রধানমন্ত্রী হিসেবে বিরোধীদলীয় নেতা পিয়েরে পলিভর। “লিবারেল পার্টির পুনঃনির্বাচনের সম্ভাবনা ধ্বংস হয়ে গেছে। ভোটে বড় পরিবর্তনের অভাবে, 2025 সালের অক্টোবরে নির্ধারিত ফেডারেল নির্বাচনে কনজারভেটিভরা জয়ী হবে কিনা তা আর প্রশ্ন নয়, তবে কতটা দ্বারা,” , তিনি একটি ক্লায়েন্ট রিপোর্টে লিখেছেন ব্র্যাডলি সন্ডার্স, ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের বিশ্লেষক।

“পলিভর রাজনৈতিকভাবে ট্রাম্পের কাছাকাছি, যা দীর্ঘমেয়াদে কানাডা-মার্কিন সম্পর্কের জন্য ভাল হতে পারে, যদিও তিনি সম্প্রতি ট্রাম্পের শুল্ক হুমকিকে অযৌক্তিক বলে অভিহিত করেছেন এবং ঘোষণা করেছেন যে বাণিজ্যিক প্রতিশোধ নেওয়ার সম্ভাবনা ছিল”, তারা ING-এর প্রথম উপস্থাপনা করে। পলিভরের রাজনৈতিক এজেন্ডা ফোকাস করে আরো শিথিল রাজস্ব নীতি এবং শক্তি সম্পদের উৎপাদন বৃদ্ধিতে, মধ্যমেয়াদে কানাডিয়ান ডলারের জন্য দুটি ইতিবাচক দিক। যাইহোক, ING সতর্ক করে, USMCA এর সাথে পুনরায় আলোচনা করার এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে বাণিজ্য উত্তেজনা হ্রাস করার ক্ষমতা অনিবার্যভাবে মুদ্রার উপর প্রভাবের প্রধান চ্যানেল হবে।

“একটি রক্ষণশীল সরকার কার্বন ট্যাক্স বাতিল করবে এবং অভিবাসন আরও কমিয়ে দেবে বলে আশা করা যেতে পারে। বাজেট ঘাটতি মূলত নিয়ন্ত্রণে থাকায়, যেকোনও খরচ কমানোর সম্ভাবনা অনেকাংশে ট্যাক্স কাটের দ্বারা অফসেট হবে, যার ফলস্বরূপ কিছুটা বেশি সীমাবদ্ধ রাজস্ব নীতি হবে। নেট ফলাফল উদারপন্থীদের অধীনে থাকা অবস্থার চেয়ে কিছুটা শিথিল আর্থিক নীতি হতে পারে,” ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের সন্ডার্স উপসংহারে বলেছেন। কমাতে সাহায্য করবে লুন.