2024 শেষ হওয়ার সাথে সাথে, সুদের হার কোথায় চলে যাচ্ছে এবং গত এক বছরে কীভাবে দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তিত হয়েছে, সেইসাথে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে টাকার দাম কেমন তা দেখার সময় এসেছে৷ পরের বছর ইউরোজোন। এই বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ফেডারেল রিজার্ভ এবং ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক থেকে রেট কমানো কেন্দ্রীভূত ছিল এবং 2025 সালের মধ্যে, সবকিছুই ইঙ্গিত দেয় যে পথগুলি এই দুটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের জন্য পথগুলিকে আলাদা করে দেবে। ফেডের একটি আরও অশান্ত বছর থাকবে, একটি অর্থনীতি যা আক্রমনাত্মক হার কমানোর অনুমতি দেবে না।যা সামনের চেয়ে আরও অনিশ্চিত পরিস্থিতি তৈরি করে ইসিবি, একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক যার জন্য বছরের প্রথমার্ধে অব্যাহত হার হ্রাস প্রত্যাশিত।
উভয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের কাছ থেকে বাজারগুলি যে রোড ম্যাপ আশা করে তা স্পষ্ট, অন্তত যতক্ষণ না সামষ্টিক অর্থনৈতিক পূর্বাভাস পরিবর্তন হয় এবং ফেড বা ইসিবিকে রেট-কটিং প্রক্রিয়ায় গিয়ার পরিবর্তন করতে বাধ্য করে। বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে বিশ্বাস করে যে ECB তার কাটের অবিচলিত গতি অব্যাহত রাখবেরৌপ্যের দামে টানা চারটি পতনের সাথে, জানুয়ারি থেকে জুন মিটিং পর্যন্ত এবং আরেকটি সেপ্টেম্বরে, পরের বছরের জন্য মোট পতন 125 পয়েন্টে রেখেছিল। তবে, ফেডের জন্য, এখন পুরো 2025 সালের জন্য শুধুমাত্র একটি হার কমানোর পরিকল্পনা করা হয়েছেএকটি আন্দোলন মে মাসের জন্য পরিকল্পিত.
বিশ্লেষকদের প্রত্যাশার সাথে ECB-এর জন্য বিনিয়োগকারীরা যে দৃশ্যকল্প আশা করে তা পুরোপুরি মিলে যায়। বাজারের ঐকমত্য প্রতিফলিত করে ব্লুমবার্গ বিনিয়োগকারীরা যে হার কমানোর প্রত্যাশা করেন তার সাথে মিলে যায়, যা ফেডারেল রিজার্ভের ক্ষেত্রে হয় না: এর ক্ষেত্রে, বিনিয়োগকারীরা 25 বেসিস পয়েন্টের তিনটি হার কমানোর আশা করে থাকে, অথবা তারা বাজারে যা কিনেছে তার থেকে দুটি বেশি।
ফেডকে তার 2025 সালের হার কমানোর পূর্বাভাস সংশোধন করতে বাধ্য করা হয়েছিল কারণ এটি নিশ্চিত করেছে যে অর্থনীতি যতটা প্রত্যাশিত ততটা মন্থর হচ্ছে না। ক্রিয়াকলাপ বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতিতে ভালভাবে ধরে আছে, এবং বেকারত্ব রুপোর দাম পতনের একটি আক্রমনাত্মক প্রক্রিয়া শুরু করার জন্য যথেষ্ট অবনতি হয়নি। যদি আমরা এর সাথে যোগ করি যে ডোনাল্ড ট্রাম্প, নভেম্বরের রাষ্ট্রপতি নির্বাচনের বিজয়ী, তার সাথে নীতি প্রস্তাবগুলি নিয়ে আসেন যা আবার মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির হুমকি দেয়, তবে আক্রমনাত্মকভাবে হার কমাতে শুরু করার আগে ফেডকে খুব শান্ত থাকতে হবে তার জন্য ককটেলটি উপযুক্ত।
“যদিও ফেড নতুন প্রশাসনের অধীনে সম্ভাব্য নীতি পরিবর্তনের ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে মূল্য নির্ধারণ করছে না, তবে ফেডের পরবর্তী বছর উচ্চ মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাস প্রস্তাব করে যে এটি আরও অনিশ্চিত মুদ্রাস্ফীতির পরিস্থিতিতে মূল্য নির্ধারণ করছে,” আমুন্ডি ইনভেস্টমেন্ট ইনস্টিটিউটের গ্লোবাল ম্যাক্রো ইকোনমিক্সের প্রধান মাহমুদ প্রধান ব্যাখ্যা করেছেন৷ “তার নিশ্চিতকরণ যে রেটগুলি দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চতর থাকবে তা একটি উল্লেখযোগ্য বাজার প্রতিক্রিয়া, অনেক শক্তিশালী ডলার এবং ট্রেজারি ফলন বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত করে,” প্রধান উল্লেখ করেন৷
দ মুদ্রাস্ফীতিএটা অন্যথায় হতে পারে না, তাই কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা পর্যবেক্ষণ করা সামষ্টিক অর্থনৈতিক ধাঁধার কেন্দ্রবিন্দু“বাজারগুলি মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাসের ঊর্ধ্বমুখী সংশোধনের দ্বারা বিস্মিত হয়েছিল। এটি এখন পরের বছর ব্যাপকভাবে পাশের দিকে সরে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে, এবং 2027 সাল পর্যন্ত 2% এর উপরে থাকবে, পূর্বের প্রত্যাশিত তুলনায় এক বছর পরে, সুদের হারের গতিপথের জন্য উল্লেখযোগ্য প্রভাব সহ,” জে সাফরা সারাসিন সাসটেইনেবল SUIS-এর আন্তর্জাতিক অর্থনীতিবিদ রাফেল ওলসজাইনা-মারজিসকে জোর দিয়েছেন।
ইসিবির দৃষ্টিভঙ্গি আরও আলাদা হতে পারে না। ইউরো অঞ্চলের অর্থনীতি আমেরিকান অর্থনীতির মতো একই শক্তি দেখাচ্ছে না এবং সুদের হারের বিবর্তন তাই খুব আলাদা হবে।নিরপেক্ষ সুদের হারে পৌঁছানো পর্যন্ত ক্রমাগত হ্রাস সহ, যা অনেক বিশ্লেষকের কাছে 2% এর কাছাকাছি থাকে। “আমরা অবিরত বিশ্বাস করি যে ECB প্রতিটি সভায় 25 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা সুদের হার কমিয়ে দেবে, যতক্ষণ না তারা 2% এ পৌঁছায়,” হুগো লে দামানি এবং ফ্রাঁসোয়া কাবাউ ব্যাখ্যা করেন, এক্সা ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজারদের অর্থনীতিবিদ৷ “আমরা আশা করি মুদ্রাস্ফীতির আউটলুক ECB-এর লক্ষ্যের নীচে থাকবে, যা বছরের শেষ নাগাদ আমানতের হারকে 1.5%-এ কমিয়ে আনবে”, দুই বিশেষজ্ঞ ব্যাখ্যা করেন।
2024 বিলম্ব কি নিজেকে পুনরাবৃত্তি করবে?
যদিও বাজার পরিষ্কার বলে মনে হচ্ছে যে ইউরোজোনে 2025 সালে 125 বেসিস পয়েন্টের হার কমানো হবে, তবে এটি উড়িয়ে দেওয়া যায় না যে, 2024 সালের প্রথমার্ধে ঘটেছিল, হার শুরু কাটাতে একটি উল্লেখযোগ্য বিলম্ব পুনরাবৃত্তি হতে পারে। পরের বছর সুতরাং, এই বছরের শুরুতে, বাজারটি বছরের প্রাথমিক পর্যায় থেকে রেট কম ট্র্যাজেক্টোরিতে মূল্য নির্ধারণ করছিল, যা শেষ পর্যন্ত শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্যের কারণে অর্জন করা যায়নি।
যদিও ECB ফেড এবং ফিলিপ লেনের থেকে একেবারেই ভিন্ন পরিস্থিতিতে রয়েছে, ECB-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ, স্পষ্ট যে এখনই সময় রেট কমানোর এবং নীতি সীমাবদ্ধ মুদ্রা পরিত্যাগ করার, 2025 সালের মুখোমুখি মহা বিপদ একই: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ইতিমধ্যেই স্পষ্ট হয়ে গেছে যে মুদ্রাস্ফীতির বিপদ কার্যত মানচিত্র থেকে পরের বছর বেশ কয়েকটি রেট কমানোর সম্ভাবনা মুছে ফেলেছে, কিন্তু ইউরোপে, যেমনটি হয়েছিল 2024, এটা সম্ভব যে প্রত্যাশিত মূল্যস্ফীতির চেয়ে বেশি মূল্যস্ফীতি পরপর বেশ কয়েকটি হার কমানোর দৃশ্যকে নষ্ট করে দেবে যা বাজারগুলি এখন একীভূত হচ্ছে।
“দুর্বল প্রবৃদ্ধি এবং ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি ইসিবিতে আমাদের আরও সতর্ক করে তোলে,” শ্রোডার বিশ্লেষক দল বলে৷ “যদিও বাজারগুলি অনুমান করে যে আগামী বছরের শেষ নাগাদ হার 2%-এ নেমে যেতে পারে, আমরা বিশ্বাস করি যে এই দৃষ্টিভঙ্গি খুব আক্রমনাত্মক এবং আমরা আশা করি চূড়ান্ত হার 2.5% হবে,” নোট- তারা৷
যা স্পষ্ট মনে হচ্ছে যে ফেডকে আক্রমনাত্মকভাবে হার কমানোর জন্য একটি জটিল পথ নিতে হবে, ইসিবি আরও জটিল বছরের জন্য রয়েছে, যেখানে মুদ্রাস্ফীতির জন্য উল্টো এবং পতনের ঝুঁকি রয়েছে এবং এটিও সম্ভব অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে একটি মন্থরতা হবে, যা মাঝারি মুদ্রাস্ফীতির ধারাবাহিকতায় যুক্ত হয়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে ঊর্ধ্বমুখী এবং নিম্নমুখী উভয় হার কমানোর রোডম্যাপ পরিবর্তন করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, এই সম্ভাবনার দরজা খোলা রেখে ECB বলতে বোঝায় যখন এটি আশ্বাস দেয় যে এটি বৈঠকের পরে তার সিদ্ধান্তগুলি বজায় রাখবে এবং প্রকাশিত অর্থনৈতিক তথ্য আগামী মাসগুলিতে হার পরিবর্তনের গতি এবং মাত্রা নির্ধারণ করবে।