ওয়াল স্ট্রিট পার্টি কতদূর যাবে? ফেড এবং “ফোম” ভয় এবং উন্মত্ততা শেষ করার প্রতিশ্রুতি দেয়

আমেরিকান স্টকগুলির জন্য মাথা ঘোরা এবং সম্পূর্ণ উন্মাদনার এক বছর পরে, ক্রমবর্ধমান ভয় যে তাদের বারবার ঐতিহাসিক উচ্চতার সীমানা অতিক্রম করার অনুমতি দিয়েছে তা ভেঙে পড়বে৷ ফেড তার ডট প্লট এবং তার নিম্নগামী হারের পূর্বাভাস দিয়ে অ্যালার্ম বাজিয়েছে (এটি 2025 এর জন্য শুধুমাত্র দুটি পদক্ষেপের পূর্বাভাস দেয়), কিন্তু বাস্তবতা হল S&P 500 ইতিমধ্যেই পরপর দুই সপ্তাহের জন্য নিম্নমুখী হয়েছে. যদিও এটি একটি সাধারণ গতিশীল, এটি বছরের সবচেয়ে ব্যস্ততম সময়ে আসে, “ক্রিসমাস র‍্যালি।” এই অর্থে, ফেডারেল রিজার্ভের সতর্কতা নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে উন্মত্ত বৃদ্ধির যুগ শেষ পর্যন্ত শেষ হওয়ার লক্ষণ দেখাতে পারে এবং শীঘ্রই ধীর গতিতে উদ্ভাসিত হতে পারে কিনা তা নিয়ে সন্দেহ তৈরি করে।

আজ, S&P 500 বছরে 25.26% বৃদ্ধি পায়5,941 পয়েন্টে। ডাও জোন্স একটি উল্লেখযোগ্য 13.26% যোগ করেছে এবং Nasdaq 100 একটি শক্তিশালী 29.38% পুনর্মূল্যায়নের সাথে এগিয়ে রয়েছে। যদি তিনটিই এই স্তরে শেষ হয়, তাহলে আমরা একটি দুর্দান্ত বছরের কথা বলব, 2021-এর কোভিড-পরবর্তী পুনরুদ্ধার থেকে অনেক দূরে কিন্তু 2023-এর মতো একই স্তরে। সুদের হারে শক্তিশালী বৃদ্ধির পরে, এই বছরের শেষের অংশ শুরু হয়েছে। একটি শক্তিশালী সমাবেশ যা ভবিষ্যতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ঘাটতির সম্ভাবনার দ্বারা সমর্থিত, একটি মার্কিন অর্থনীতি যা মন্দার সম্ভাবনাকে বিদায় জানিয়েছিল এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার মতো প্রযুক্তিগত বিপ্লব যা সূচকগুলির জন্য দৃষ্টিভঙ্গিকে সম্পূর্ণভাবে নাড়া দিয়েছিল।

যত মাস যাচ্ছে, এই শক্তিশালী সমাবেশের সময়কাল সম্পর্কে সন্দেহ বাড়ছে যা সূচকগুলিকে অধিবেশনের পর নতুন উচ্চ সেশন ভেঙে দিয়েছে এবং কেউ কেউ বিশ্বাস করে যে উত্তরটি গত সপ্তাহে যা ঘটেছিল তার মধ্যে থাকতে পারে। গত বুধবার ফেডারেল রিজার্ভ ড. সেদিন, 25 বেসিস পয়েন্ট ড্রপের বাইরে যেটি বাজার ইতিমধ্যেই মঞ্জুর করেছে, মূলটি ছিল তার ডট প্লটে যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এটি খুব স্পষ্ট করে বলেছে যে এটি এখন 2025 সালের আগের তুলনায় উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি আশা করে (এটি এটি 2.1% থেকে 2.5% বৃদ্ধিতে আপডেট করেছে) এবং, অতএব, উচ্চ হার. বিশেষ করে, ফেডের দৃষ্টিভঙ্গি পুরো বছরে মাত্র দুটি কাটছাঁটের আহ্বান জানিয়েছে, যা তার শেষ পূর্বাভাসের চেয়ে দুই কম।

আজ, এই নতুন দৃষ্টিভঙ্গির সাথে, কেউ কেউ সন্দেহ করে যে স্টক ট্র্যাজেক্টোরি তার উজ্জ্বল কর্মক্ষমতা চালিয়ে যেতে পারে। “এই বৃহত্তর আন্দোলনগুলি ইঙ্গিত করে কিছু বিনিয়োগকারী চিন্তিত“, ইউএস ব্যাংকের কৌশলবিদ বিল মের্জ মন্তব্য করেছেন। বিশেষত, বিশেষজ্ঞ সন্দেহের বিষয়ে কথা বলেছেন যে “পাওয়েলের মন্তব্যগুলি ইঙ্গিত দিতে পারে যে এমনকি বাজেটে আর কোনো কাটছাঁটও হতে পারে না।”

তবে অন্য অনেকেই মনে করেন যে এই টার্নিং পয়েন্ট বাজারের জন্য চূড়ান্ত নয়। J Safra Sarasin থেকে তারা মন্তব্য করে যে তারা একমত নয় যে ফেডের পালা বাজারের জন্য এতটা প্রাসঙ্গিক হতে পারে। যেহেতু ট্যাক্স কমগুলি একটি খুব বড় বৃদ্ধির প্রতিশ্রুতি দেয় যেটিকে অবমূল্যায়ন করা হবে, তারা মূলত সীমাবদ্ধ আর্থিক পরিবেশকে অফসেট করতে পারে এবং মার্কিন অর্থনীতিকে এবং তাই এর ব্যবসাগুলিকে শক্তিশালী রাখতে পারে। বিশেষত, বর্তমান 21% এর তুলনায় ট্রাম্প কর্তৃক প্রতিশ্রুত শুধুমাত্র 15% কর্পোরেট ট্যাক্স কাট। 3% এবং 4% এর মধ্যে মুনাফা বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে. মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রত্যাশিত ভাল অর্থনৈতিক কার্যকলাপের কারণে এমন কিছু যা “ইতিমধ্যে 10% বৃদ্ধিতে যোগ করবে”।

এই সব শুল্ক সহ যে এটি স্পষ্ট নয় যে কোম্পানির স্টকগুলিতে সত্যিকারের শক্তিশালী প্রভাব রয়েছে যে “একটি প্রান্তিক বা উল্লেখযোগ্য প্রভাব থাকতে পারে (বিশেষ করে সাপ্লাই চেইনে) কিভাবে অবতরণ করা হয় তার উপর নির্ভর করে। তারা বাদ দেয় না যে “তিনি আসলে এটিকে বিদেশী (বিশেষত চীনা) বিনিয়োগ বৃদ্ধি পাওয়ার জন্য একটি দর কষাকষি হিসাবে ব্যবহার করেন।”

ফেডের বাইরে, AI এর “ফোম” আছে

তারা ফেডের চেয়ে অন্যান্য বিশ্লেষকদের সাথে যে সমস্যাটি বেশি শেয়ার করে তা হল একটি AI “বুম” এর পরে একটি সম্পূর্ণ অত্যধিক উত্তপ্ত বাজার যা মূল্যায়নকে অপরিবর্তিত অঞ্চলে চালিত করেছে। এই অর্থে, 30.29 গুণের PER দাঁড়ায় যেখানে S&P 500 ট্রেড করে। এই চিত্রটি সত্যিই উদ্বেগজনক অঞ্চল চিহ্নিত করে যে ঐতিহাসিক গড় 17.9 গুণ। এটি একটি বুদবুদ আছে এমন দাবি করা থেকে অনেক দূরে এবং প্রমাণ হল যে ইন্টারনেট বুদবুদের সময়, এই অনুপাত 200 তে পৌঁছেছিল৷ জাপানি বুদ্বুদে, এটি 80 গুণ ছিল৷ যাইহোক, এটি একটি অতিরিক্ত উত্তপ্ত বাজারের সাথে কথা বলে যা আরও অগ্রগতিকে কঠিন করে তোলে।

যাইহোক, এই যুক্তিগুলি সত্ত্বেও, বাস্তবতা হল যে তারা বিশ্বাস করে না যে স্টকের জন্য অনেক কিছু করার বাকি আছে, ফেডের পরিবর্তনের কারণে নয়, এমনকি অর্থনৈতিক আঘাতের কারণেও নয়, বরং উচ্চ মূল্যায়নের কারণে। যে তারা ইতিমধ্যেই এআই জ্বরের কারণে বাজারে শাসন করছে। “এটা অসম্ভাব্য মূল্যায়ন 2025 সালে বৃদ্ধি পাবে, কিন্তু ধীরে ধীরে স্বাভাবিক হওয়া উচিত“। বছরের শেষ নাগাদ, “আমরা S&P 500 এর জন্য 2025 সালের শেষের লক্ষ্য 6,300 এর পূর্বাভাস দিয়েছি।”

Financière de l’Echiquier (LFDE) এর বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে Fed-এর ঘোষণার জন্য বাজারগুলি “খুব হিংস্রভাবে” প্রতিক্রিয়া দেখালেও, এটি স্পষ্টভাবে দেখায় যে বাজারের উপর যে বিপদ নেমে এসেছে। আন্দোলনগুলি তুলে ধরে “আমেরিকান স্টক খুব উচ্চ স্তরের একটি মূল্যায়ন দৃষ্টিকোণ থেকে। » এটি স্পষ্টভাবে দেখায় যে “বিনিয়োগকারীরা অত্যন্ত আশাবাদী, যার অর্থ হল সামান্যতম খারাপ খবর খুব ব্যয়বহুল হতে পারে৷ অতএব, “সূচকগুলি আরও যুক্তিসঙ্গত মূল্যায়নে ফিরে না আসা পর্যন্ত এই পরিস্থিতি অব্যাহত থাকতে পারে।”

“চরম মূল্যায়ন তৈরি করা হয়েছে, যা গত সপ্তাহের অভিজ্ঞতার মতো “শক” এর দুর্বলতা বাড়াতে পারে”

eToro থেকে, তারা একমত যে, S&P 500 2024 সালে বন্ধ হওয়ার কথা থাকা সত্ত্বেও 24% এর বেশি মুনাফা সহ“আন্তর্জাতিক সম্পদ, বিশেষ করে উদীয়মান সম্পদের ব্যয়ে মার্কিন ইক্যুইটিগুলির জন্য ক্ষুধার কারণে এটি ঘটেছে।” যাইহোক, “এই পছন্দটি চরম মূল্যায়ন তৈরি করেছে, যা গত সপ্তাহের অভিজ্ঞতার মতো “শক” এর দুর্বলতা বাড়াতে পারে।” “ফেডের অনুমানগুলির পরে মূল্যস্ফীতির আশঙ্কা অবশিষ্ট” সহ এই সব।

তাদের অংশের জন্য, গোল্ডম্যান শ্যাক্সের বিশেষজ্ঞরা, এমনকি যদি তারা তাদের দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখে তাদের মতে, 2025 সালের মধ্যে মূল সূচকে 10% বৃদ্ধি একটি বাস্তব রোলার কোস্টার হবে। “একটি স্টক মার্কেট যা ইতিমধ্যেই একটি আশাবাদী সামষ্টিক অর্থনৈতিক পটভূমি এবং উচ্চ মূল্যায়নকে অন্তর্ভুক্ত করে 2025 এর জন্য ঝুঁকি তৈরি করে,” ডেভিড কোস্টিন, ফার্মের তারকা কৌশলবিদ, তার সর্বশেষ প্রতিবেদনে লিখেছেন৷ “গোল্ডম্যান শ্যাক্স রিসার্চের মৌলিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি অনুসারে, অর্থনীতি এবং উপার্জন ক্রমাগত বাড়তে থাকে এবং বন্ডের ফলন আগামী কয়েক বছর ধরে বর্তমান স্তরের কাছাকাছি থাকবে। কিন্তু 2025 সালের দিকে অনেকগুলি ঝুঁকি রয়েছে, যার মধ্যে একটি ব্যাপক শুল্কের সম্ভাব্য হুমকি এবং ক্রমবর্ধমান বন্ড ফলন সম্ভাবনা.

এই শেষ বিষয়টা অব্যাহত রেখে, এলএফডিই তহবিলের ব্যবস্থাপক এনগুয়েরান্ড আর্টাজ “স্ফীতির প্রতি চরম সংবেদনশীলতার” কথা বলেছেন। যদিও উচ্চ সুদের হারের পরিবেশে এটি স্বাভাবিক হতে পারে, বাস্তবতা হল এটি একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে। “কয়েক মাসের মধ্যে, যখন 2024 সালের শুরুতে দামের তীব্র বৃদ্ধি গণনার ভিত্তিতে বাদ দেওয়া হবে” “প্রতিকূল অসমতা” তৈরি করা হবে। এই সব যখন কর্মসংস্থান, যা ফেডের প্রধান নায়ক হয়ে উঠতে চায় বলে মনে হয়, “অল্প অল্প অল্প করে অবনতি হতে থাকে”। এই অর্থে, আর্তাজ মন্তব্য করেছেন যে আমরা বেকারত্বের হার আরও খারাপ হতে দেখব যে “বেসরকারি চাকরির কম সৃষ্টি হবে”।

সবকিছু সত্ত্বেও, বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে আরও কিছুটা মাঝারি প্রবৃদ্ধির সময়কাল সামনে রয়েছে। ব্লুমবার্গ ঐক্যমত S&P 500 6,500 পয়েন্টে পৌঁছানোর কথা বলে 2025 সালের শেষ নাগাদ। ব্যাংক অফ আমেরিকা, এইচএসসিবিসি, এসজি, বার্কলেস, সিটি বা মরগান স্ট্যানলির মতো কোম্পানিগুলির সাথে এই সবই 6,500 থেকে 6,700 পয়েন্টের মধ্যে বৃদ্ধি পাবে বলে ধরে নেওয়া হচ্ছে। একটি আরো মাঝারি বৃদ্ধি কিন্তু এখনও মহান জীবনীশক্তি সঙ্গে. প্রকৃতপক্ষে, কেউ কেউ বিশ্বাস করে চলেছেন যে এই বছরের তুলনায় একটি উন্মাদনা ঘটবে। এটি ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের জন হিগিন্সের ক্ষেত্রে, যিনি অনুমান করেছেন যে S&P 500 বছরটি 7,000 পয়েন্টে বন্ধ হবে। ফেড যা করছে তা সত্ত্বেও, এটি বিশ্বাস করে যে “পরের বছর কর্পোরেট মুনাফা কিছুটা বাড়তে থাকবে।”

কোন খাতে বাড়বে?

Goldman Sachs থেকে তারা রক্ষা করে যে স্টকগুলি এমন একটি অর্থনীতির মুখোমুখি হতে দেখবে যা তার গতি বজায় রাখে, কিন্তু যেটি দুর্দান্ত ইঞ্জিন, মেগা-পুঁজিযুক্ত কোম্পানি, তা অনেক কম তীব্রতার সাথে উজ্জ্বল হবে। সাতটি বৃহত্তম প্রযুক্তি কোম্পানি, বিখ্যাত Siete Magnificas এর মত 33% বৃদ্ধি পেয়েছে 2024 সালে, অন্য 493 কোম্পানির মাত্র 3% এর তুলনায়। 2025-এর জন্য, তারা আরও অনেক বেশি সুষম ভারসাম্য আশা করে, বাকিদের জন্য 12% এর তুলনায় 18% বৃদ্ধি পাবে।

এর অংশের জন্য, স্যাক্সোব্যাঙ্ক তাদের একটি তালিকা তৈরি করেছে যারা তাদের মতে হবে আসন্ন মাসের বড় বিজয়ীরা এবং সাধারণভাবে বছর। দৃঢ়ভাবে, তারা বিশ্বাস করে যে, AI দৃষ্টিকোণ থেকে, সবকিছু এখন শক্তি সংস্থাগুলিতে স্থানান্তরিত হবে যেগুলিকে ডেটা সেন্টার যেমন ভিস্ট্রার মতো পারমাণবিক সংস্থাগুলি বা পুনর্নবীকরণযোগ্য শক্তি সরবরাহ করতে হবে৷ যাইহোক, “চিপারাস” এ “প্রতিযোগিতা বৃদ্ধি এবং নির্মূলের জন্য একটি দৌড়” সনাক্ত করা হয়েছিল।

তার পক্ষে, ফার্মের বিশ্লেষক চারু চানানা এমন মন্তব্য করেছেন অস্ত্র কোম্পানি “ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং ট্রাম্পের দৃষ্টিভঙ্গি যা প্রতিরক্ষা ব্যয় বৃদ্ধি করবে” এর জন্য একটি সুস্পষ্ট প্রত্যাবর্তন অনুভব করবে। তার অংশের জন্য, রিপাবলিকান উত্থানের “বিজয়ীদের” সাথে অব্যাহত রেখে, তিনি শক্তির ঐতিহ্যগুলিকে তুলে ধরেন যেগুলি “ড্রিল বেবি ড্রিলিং বর্ণনার মুখে সুযোগের পরিবেশের (বিশেষ করে তেল এবং গ্যাস কোম্পানি) মুখোমুখি হয়।” অর্থাৎ উৎপাদনের সম্প্রসারণ বলতে যা নিউ ইয়র্ক ম্যাগনেটের প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল ধুমধাম করে।

শেষ পর্যন্ত, চাননা আরও দুটি স্বাক্ষরের কথা বলে। দ স্বাস্থ্য পরিচর্যাযা বিডেন এবং তার মেডিকেয়ারের সাথে ধীর সময়ে এবং যা “এখন প্রতিরক্ষামূলক কৌশল এবং নতুন বিনিয়োগের সুযোগের মাধ্যমে বৃদ্ধির মাধ্যমে স্থল ফিরে পাবে”। ভোক্তা খাত তার অংশের জন্য, কেনার মন্দার আশঙ্কার কারণে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সবচেয়ে বিয়ারিশ হয়েছে এবং এখন অবশ্যই একটি রিবাউন্ড প্রভাব রয়েছে, স্পষ্ট বিজয়ী এবং পরাজিতদের সাথে। “কিছু খুচরা বিক্রেতা যারা ভোক্তাদের পছন্দ পরিবর্তনের সাথে খাপ খাইয়ে নিতে পরিচালনা করে তারা নতুন বাজারের বড় সুবিধাভোগী হিসাবে নিজেদের অবস্থান করবে।”