পাওয়েল নতুন সরকারের প্রতিশ্রুতির কারণে বাজেট কমানোর মন্থর প্রত্যাশা করছেন

ফেডারেল রিজার্ভের বছরের চূড়ান্ত বৈঠকটি বাজারের জন্য একটি ঘূর্ণিঝড় ছিল। মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার নীতি পরিবর্তন করেছে, তার রোডম্যাপ থেকে 2025 সালে দুটি রেট কমিয়েছে এবং আগামী বছরের সমস্ত জন্য 25 বেসিস পয়েন্টের মাত্র দুটি কাট রেখে দিয়েছে। ডোনাল্ড ট্রাম্পের পূর্ববর্তী রাষ্ট্রপতির মেয়াদে, সুদের হার না কমানো নিয়ে জেরোম পাওয়েল এবং রিপাবলিকান রাষ্ট্রপতির মধ্যে ইতিমধ্যেই ঘর্ষণ ছিল এবং এখন ইতিহাস নিজেই পুনরাবৃত্তি করতে পারে। যাইহোক, ফেড দাবি করতে পারে যে তার সিদ্ধান্ত ট্রাম্পের নিজস্ব নির্বাচনী প্রতিশ্রুতির সাথে যুক্ত, যা আবার মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির হুমকি দেয়, এবং তার সিদ্ধান্ত তাই ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করার জন্য একটি প্রয়োজনীয় কাউন্টারব্যালেন্স। প্রকৃতপক্ষে, বেশ কয়েকটি ফেড সদস্যের অর্থনৈতিক অনুমানগুলি নতুন প্রশাসন বাস্তবায়নের প্রত্যাশিত ব্যবস্থাগুলির দ্বারা প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির বৃদ্ধির উপর ভিত্তি করে। ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকার মত অ্যানালিটিক্স কোম্পানি আছে তারা রেট কমানোর একটি চক্রের দরজা খুলে দেয় যা ইতিমধ্যে শেষ হয়ে গেছে।

এই বুধবার ফেডারেল রিজার্ভের সভায় জেরোম পাওয়েলের বক্তৃতা বিভিন্ন দিক থেকে মোড় নেয়। 2025 সালে নতুন মার্কিন সরকার যে নীতিগুলি গ্রহণ করতে পারে তার অর্থনৈতিক প্রভাব অন্তর্ভুক্ত করা সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উদ্বেগগুলির মধ্যে একটি৷ নভেম্বর মাসে, পাওয়েল জোর দিয়েছিলেন যে ট্রাম্প প্রশাসনের সম্ভাব্য নীতিগুলি অর্থনৈতিক পরিকল্পনায় অন্তর্ভুক্ত করা হবে না৷ তারা আনুষ্ঠানিকভাবে নিশ্চিত এবং বাস্তবায়িত না হওয়া পর্যন্ত ফেড অনুমান। যাইহোক, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রেসিডেন্ট ডিসেম্বরে তার বক্তৃতা পরিবর্তন করেছেন এবং এখন স্বীকার করেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বেশ কয়েকজন সদস্য তাদের অনুমানে অন্তর্ভুক্ত করেছেন এবং তাই হারের বিষয়ে তাদের সিদ্ধান্তে, ট্রাম্প যা গ্রহণ করেন তার জন্য তারা যে পদক্ষেপগুলি আশা করেন তার প্রভাব।

ফেড এবং ট্রাম্প প্রশাসন মার্কিন অর্থনীতির ইয়িন এবং ইয়াং হয়ে উঠেছেএমনকি নতুন রাষ্ট্রপতির আদেশের আনুষ্ঠানিক শুরুর আগেই। একটি অন্যটির সাথে ভারসাম্য বজায় রাখে এবং এর বিপরীতে। একদিকে, প্রতিশ্রুত শুল্ক, অভিবাসীদের বহিষ্কার এবং উদ্দীপনামূলক ব্যবস্থা যা সরকার তার রাষ্ট্রপতির প্রচারে অন্তর্ভুক্ত করেছে মুদ্রাস্ফীতির উত্স হবে, এবং অন্যদিকে, ফেডের এটি নিয়ন্ত্রণে রাখার জন্য একটি আদেশ রয়েছে। বুধবারের বৈঠকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বার্তায় মূল্যস্ফীতির আশঙ্কা এড়াতে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি রোধ করার প্রয়োজনীয়তা স্বীকার করা হয়েছে।

ফেডের এই অবস্থান নির্দেশ করে যে আগামী মাসে সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে শত্রুতা পুনরায় সক্রিয় হবে। যদিও এটা সত্য যে ট্রাম্প মুদ্রাস্ফীতিকে আকাশচুম্বী করতে চান না, তবে তিনি তার মেয়াদের প্রথম মাসে ফেডের গৃহীত পদক্ষেপের কারণে প্রবৃদ্ধিকে স্থবির দেখতে চান না, যা একটি নতুন সংঘাতের দ্বার উন্মোচন করে। তার ছিল 2019 সালে, পাওয়েল এবং আমেরিকান প্রেসিডেন্টের মধ্যে।

ফেডের পদ্ধতি মাত্র 4 মাসে পরিবর্তিত হয়

এই সপ্তাহে পাওয়েলের বক্তৃতার পরিবর্তন নিশ্চিত করে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রানীতিতে তার দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করেছে। যদি আগস্টে ফেড ঘোষণা করে যে এটি মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে কর্মসংস্থানের উপর বেশি মনোযোগ দেওয়া শুরু করবে, এটি দেখার পর যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শ্রম বাজারের অবনতি হতে শুরু করেছে, এখন, বেকারত্ব এবং মুদ্রাস্ফীতির তথ্য সহজ করার লক্ষণ যা আরও সংযম প্রতিরোধ করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দৃষ্টিভঙ্গি আবার বদলেছে।

জানুস হেন্ডারসনের লিকুইডিটি এবং শর্ট রেট বিভাগের প্রধান ড্যানিয়েল সিলুক বলেছেন, “ফেড এখন স্পষ্টতই দুরন্ত, 2025-এর জন্য মাত্র দুটি হার কমানোর পরিকল্পনা করা হয়েছে, যা ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি বা পুনরুদ্ধারের বিষয়ে ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। “ফেড আবার পরিবর্তিত হয়েছে বলে মনে হচ্ছে, কর্মসংস্থানের ঝুঁকির তুলনায় মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকিকে অগ্রাধিকার দিয়ে, জানুয়ারির রেট কাট এড়িয়ে যাওয়ার এবং 2025 সালে বর্ধিত বিরতি নেওয়ার প্রস্তুতি নিচ্ছে যদি মুদ্রাস্ফীতির চাপ অব্যাহত থাকে এবং অর্থনীতি শক্তিশালী থাকে,” সিলুক নিশ্চিত করে।

তারা কি ইতিমধ্যেই রেট কমিয়ে দিতে পেরেছে?

মুদ্রাস্ফীতি আরও বৃদ্ধির ভয় ফেডের জন্য একচেটিয়া নয়। এই বুধবারের বৈঠকের পর, তিনটি বিশ্লেষণ ঘর, তাদের সুদের হারের পূর্বাভাস সংশোধন করে, ইতিমধ্যেই আশা করছে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক আগামী বছরে তার হার পরিবর্তন করবে না। এগুলি হল বেরেনবার্গ, বিএনপি পারিবাস এবং ডয়েচে ব্যাংক, প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী৷ ব্লুমবার্গ.

অন্যরা, যেমন ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকা, এখনও এই সম্ভাবনাটিকে একটি বেস কেস হিসাবে বজায় রাখে না, তবে স্বীকার করে যে এটি হওয়ার ঝুঁকি ক্রমবর্ধমান বেশি। মার্কিন ব্যাঙ্ক আসলে ট্রাম্পের নীতিগুলিকে অনুঘটক হিসাবে দায়ী করে যা ফেডকে তার হার কমানোর পূর্বাভাস কমাতে পরিচালিত করেছিল এবং ট্রাম্পের পরিকল্পনার সাথে সম্পর্কহীন কাঠামোগত কারণগুলির দিকে নির্দেশ করে৷

“আমরা বিশ্বাস করি যে যদি শুল্কগুলি উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির প্রধান কারণ হয় তবে আমরা 2025 এর জন্য নিম্ন প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস আশা করতাম। পাওয়েল নিজেও শুল্ককে বিবেচনায় নিয়েছেন বলে মনে হয় না, কারণ তিনি এর মাত্রা সম্পর্কে বড় অনিশ্চয়তা উদ্ধৃত করেছেন। “আমরা আমাদের বজায় রাখি পরের বছর আরও দুটি হার কমানোর পূর্বাভাস, তবে ঝুঁকিগুলি স্পষ্টভাবে কম (না) কাটের দিকে সরে গেছে,” ব্যাঙ্ক বলেছে।

যাই হোক না কেন, এটা স্পষ্ট বলে মনে হচ্ছে যে ট্রাম্প যদি ফেডের হার কমাতে চান, তাহলে তাকে তার প্রচারাভিযানের কিছু প্রতিশ্রুতির পরিধিকে সাবধানে বিবেচনা করতে হবে, কারণ এগুলো অনিবার্যভাবে মুদ্রাস্ফীতি তৈরি করবে। এবং এটি পাওয়েলের ধারণা নয়: অনেক বিশেষজ্ঞ কয়েক মাস ধরে সতর্ক করে আসছেন যে ট্রাম্প অবশেষে হোয়াইট হাউসে অবতরণ করলে ফেডের রেট কমানো কঠিন হবে।