তিনটি প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক 2024 সালে তাদের হার কমানোর সময় তাদের ব্যালেন্স শীট 9% কমিয়েছে

কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি 2024 সালে বাজার থেকে ট্রিলিয়ন ডলার, ইউরো এবং পাউন্ড প্রত্যাহার করেছে। এই বছর গড়ে ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক, ইউএস ফেডারেল রিজার্ভ এবং ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড তারা তাদের ব্যালেন্স শীট 9% কমিয়েছে আর্থিক নমনীয়তার একটি প্রক্রিয়ার অংশ হিসাবে তাদের সুদের হার হ্রাস করার সময়। কিন্তু 2020-এর পূর্বে দায়বদ্ধতার স্তরে পৌঁছতে এখনও অনেক পথ বাকি।

এমনকি ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ECB) বা আমেরিকান ফেডারেল রিজার্ভ (Fed) মহামারী শুরু হওয়ার আগে স্তরে ফিরে যেতে বাধ্য না হলেও, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ এবং ইউরো এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আর্থিক স্থিতিশীলতা অব্যাহত ঋণ হ্রাস এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক প্রতিশ্রুতি। কেন পুনরুদ্ধার হার কমানোর সাথে আর্থিক স্বাভাবিকতা (এটি একটি বিস্তৃত নীতি হিসাবে বিবেচিত হয়) কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টগুলির একত্রীকরণ (নিষেধমূলক নীতি) এর সাথে হাতে হাত মিলিয়ে চলতে হবে।

ECB এর ব্যালেন্স শীট 8.83 ট্রিলিয়ন ইউরোতে প্রসারিত হয়েছে, যা 2022 সালের জুনে পৌঁছেছে, প্রধানত ইউরোপীয় ইউনিয়নের সদস্য রাষ্ট্রগুলির সার্বভৌম ঋণ ক্রয় এবং জরুরি ঋণ প্রদানের জন্য ধন্যবাদ। ততক্ষণ পর্যন্ত Chirstine Lagarde-এর ম্যান্ডেটের মধ্যে প্রোগ্রামগুলির সাথে বাজারে আরও তারল্য আনার অন্তর্ভুক্ত ছিল পিইপিপি হয় TLTRO. আজ, ECB এর উদ্দেশ্য দৃষ্টি হারানো ছাড়াই ইউরো অঞ্চলের অর্থনীতির বৃদ্ধির নিশ্চয়তা দেওয়া মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ. অন্য কথায়, সুদের হার হ্রাস করা চালিয়ে যান তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হাতে থাকা ইউরোপীয় ঋণের মেয়াদ শেষ হতে দিন যাতে ইউরো প্রক্রিয়ায় মূল্য হারাতে না পারে।

এখন পর্যন্ত 2024 সালে, ইসিবি বাজার থেকে 568 বিলিয়ন ইউরো প্রত্যাহার করেছে. ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক তার জরুরী সম্পদ ক্রয় প্রোগ্রামের অধীনে ক্রয় করা সার্বভৌম ঋণের বিভিন্ন পরিপক্কতা রয়েছে যা সময়ের সাথে সাথে প্রতিষ্ঠানের প্রতিশ্রুতি হ্রাস করতে বিলম্ব করবে। ইতিমধ্যেই 2024 সালে, 2023 সালে 12.8% এর তুলনায় এটি 8.3% হ্রাস পেয়েছে. অর্থাৎ গত বারো মাসে গতি কমেছে যার মধ্যে প্রথমটি ইউরোর সরকারী মূল্যে নিম্নগামী সমন্বয়.

এর বিশ্লেষক ব্লুমবার্গডেভিড পাওয়েল অনুমান করেছেন যে ECB এর IMF দ্বারা প্রস্তাবিত মানদণ্ডের উপর ভিত্তি করে তার ব্যালেন্স শীটকে আরও €4 ট্রিলিয়ন কমাতে হবে, যা মধ্য মেয়াদে €1.8 ট্রিলিয়ন থেকে €2 ট্রিলিয়নের মধ্যে পড়ার পরামর্শ দেয়। শুধুমাত্র TLTROs (লক্ষ্যযুক্ত দীর্ঘমেয়াদী অর্থায়ন কার্যক্রম) দিয়ে, স্টক 1,100 বিলিয়ন ইউরোর প্রতিনিধিত্ব করে। “বাকি সমন্বয় ECB এর বন্ড হোল্ডিং হ্রাস থেকে আসতে হবে, এটি আট বছর নিতে পারে,” ECB বিশেষজ্ঞ মন্তব্য করেছেন। ব্লুমবার্গ.

আগামী বছর ইসিবি তার গতি বজায় রাখবে তার উপর ভিত্তি করেই এই হিসাব। গড়ে, প্রতিষ্ঠানটি 2024 সালে তার ব্যালেন্স শীট কমিয়েছে প্রতি মাসে 47 বিলিয়ন ইউরোযা 2023 সালের তুলনায় প্রায় অর্ধেক। Carmignac ইনভেস্টমেন্ট কমিটির সদস্য, কেভিন থোজেট, 2025 সালে ব্যালেন্স শীটের হ্রাসের হার প্রতি মাসে 40 বিলিয়ন ইউরোতে দোদুল্যমান হবে বলে আশা করছেন, যা “আরেকটি রেকর্ড বছর হতে চলেছে। পাবলিক ঋণের জন্য।” ফ্রান্সের মতো দেশে কঠিন ঘাটতি ট্র্যাজেক্টোরির সাথে সরবরাহ,” বিশেষজ্ঞ বলেছেন। যদি ইসিবি তার ব্র্যান্ডকে প্রাক-মহামারী স্তরের সাথে মেলাতে চায়, তবে আরও 27% কাট এখনও প্রয়োজন হবে। 2022 সাল থেকে ক্রমবর্ধমান উচ্চ.

ফেড বৃহত্তর জড়তা সঙ্গে চলন্ত হয়

ফেডারেল রিজার্ভের কি ECB এর চেয়ে আলাদা পথ আছে? সত্য, না. যদিও এটি ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠান যা তার ব্যালেন্স শীটটি গত পাঁচ বছরে তার শিখর থেকে সবচেয়ে বেশি পরিষ্কার করেছে, এটিই ফেড যে অনুপাতে 2024 সালে বাজার থেকে সবচেয়ে বেশি অর্থ তুলে নিয়েছে। জেরোম পাওয়েল এর সভাপতিত্বে প্রতিষ্ঠানটি গত মাসে $7 ট্রিলিয়ন চিহ্ন অতিক্রম করেছে এবং বজায় রেখেছে গড় তারল্য ফুটো হার $65 বিলিয়ন প্রতি মাসে (2024 সালে 785,000 বছর শেষ হওয়ার দুই সপ্তাহ আগে)।

অন্য কথায়, ফেডারেল রিজার্ভ গত বছর থেকে মাসের পর মাস হ্রাসের একই গতি বজায় রেখেছে, যার মধ্যে রয়েছে মার্চ 2023-এ রিবাউন্ড, যখন সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কের সংকট দেখা দেয় এবং যা একটি ব্যাঙ্কের আর্থিক নীতি কতটা নমনীয় তা ব্যাখ্যা করে। তিনি যদি এই গতি বজায় রাখেন এবং করোনভাইরাস সঙ্কটের আগে ভারসাম্যকে $ 4.19 ট্রিলিয়নে ফিরিয়ে আনতে চান তবে আরও 44 মাস সময় লাগবে। অন্য কথায়, এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য আমাদের জুলাই 2028 পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হবে।

কিন্তু পাওয়েলকে এই সংখ্যায় পৌঁছানোর প্রয়োজন নেই এবং ফেডের কেনা সমস্ত ঋণ ধীরে ধীরে পরিপক্ক হয় না। বকেয়া এলে তা ফেরত দেওয়ার পরিবর্তে আপনি এর কিছু অংশ পুনঃঅর্থায়ন করতে পারেন। নভেম্বরের শেষে তথ্য সহ, এর অর্ধ-জীবন ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা অনুষ্ঠিত ঋণ 14.6 বছর মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত।

সার্বভৌম ঋণের বিষয়ে, $0.7 মিলিয়ন মার্কিন সার্বভৌম বন্ড শুধুমাত্র 2025 সালে পরিপক্ক হয়েছে, বেশিরভাগই 2022 সালের প্রথম মাসে জারি করা তিন বছরের সিকিউরিটি, যখন হার এখনও 2% এর নিচে ছিল। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ তার ব্যালেন্স শীট কমাতে পারে 2,260 বিলিয়ন ডলার কেবল আমেরিকান ঋণের মেয়াদ শেষ করার অনুমতি দেয় আপনার মধ্যে আছে 2030 সালের মধ্যে।

ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড (BoE) এরও আলাদা ট্র্যাজেক্টোরি নেই, যদিও এটির কম অনুকূল দিগন্ত রয়েছে, বিশেষজ্ঞের সম্মতি অনুসারে। “আমরা বিশ্বাস করি যে যুক্তরাজ্য 2025 সালে মন্দা এড়াবে, যদিও প্রবৃদ্ধি উল্লেখযোগ্যভাবে ধীর হবে এবং বেকারত্বের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির সাথে থাকবে। ট্রেজারি নিঃসন্দেহে বাজেটের প্রতিক্রিয়া দেখে বিভ্রান্ত হয়েছে এবং গুজব রয়েছে “আমরা কিছু পুনঃনির্ধারণ করার কথা বিবেচনা করছি। পরিকল্পিত সরকারী ব্যয়ের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি,” বলেছেন স্টিভেন বেল, কলম্বিয়া থ্রেডনিডেল ইনভেস্টমেন্টের ইএমইএ প্রধান অর্থনীতিবিদ৷

যদিও মুদ্রাস্ফীতি, যুক্তরাজ্যের অর্থনীতিতে প্রবৃদ্ধি এবং অভ্যন্তরীণ শ্রমবাজার ইউরোজোন বা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো একই পথ অনুসরণ করছে না, ব্যালেন্স শীট সংকোচন তার প্রধান সমবয়সীদের মতো একই গতি বজায় রাখে।

2024 বন্ধ হওয়া পর্যন্ত দুই সপ্তাহ বাকি আছে, BoE তার ব্যালেন্স শীট বছরে 9.3% কমিয়ে £8.8 ট্রিলিয়ন করেছে (একটি মোট দায় যার মধ্যে বিদেশী মুদ্রায় জারি করা সরকারি সিকিউরিটিজও রয়েছে)। শুধুমাত্র যুক্তরাজ্যের সার্বভৌম ঋণের ক্ষেত্রে, প্রতিষ্ঠানটির £14.8 বিলিয়নেরও বেশি, যা শীর্ষে থাকা তুলনায় 17% কম।

অন্য স্তরে, ব্যাংক অফ জাপান জাপানি ইয়েনের উপর তার আর্থিক নীতি কঠোর করছে। নভেম্বরের শেষে, দ্য BoJ ব্যালেন্স জাতীয় জিডিপির 124.9% প্রতিনিধিত্ব করে. এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের কাছে থাকা বন্ড এবং নোটগুলির পরিমাণ বিনিময় হারে 3,700 বিলিয়ন ইউরোর বেশি, যা ফেডের পিছনে সবচেয়ে সার্বভৌম ঋণের মালিক ব্যাঙ্ক অফ জাপানকে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কে পরিণত করে৷